富達:新興市場債鹹魚大翻身

富達投信表示,

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,根據EPFR Global 的統計資料顯示,

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,今年以來迄9月14日止,

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,若以流入資金占總資產規模的比例來看,

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,新興市場債券型基金成為今年以來熱門的投資標的,

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,高占15%,

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,是創2010年以來最大資金淨流入的榮景。最新的美銀美林針對美國信用債券投資人的調查顯示,

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,投資級債投資人加碼新興市場企業債的淨比例,

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,創2014年11月以來首次出現增加的局面,且新興市場高收益債減碼的情形也連續5個月縮減,顯見美國債券投資人對新興市場公司債的偏愛。富達新興市場債券基金經理人STEVE ELLIS表示:新興市場經濟回穩、低利環境、較佳的風險回報與美國升息預期延後,加上技術面強勁,均為新興市場債帶來強力支撐。富達固定收益投資團隊持續看好新興市場公司債,特別是受惠於弱勢匯率的出口企業債。今年以來,以美元計算之報酬率來看,新興市場債券表現相對出色,可說是鹹魚大翻身,部份是源自於新興市場經濟出現持穩跡象,但更重要的原因是,當前全球低利環境,投資人對收益更為渴求,成為新興市場債券備受追捧的主因。新興市場債券深具吸引力,特別是對比其他資產類別的風險回報特性。根據EPFR Global 與Bloomberg 的資料顯示,可觀的資金流入與強勁的新興市場債券表現走勢相符,截至今年9月7日止,資金連續29週淨買超美元計價的新興市場債券型基金,基於3大理由,富達預期大量資金流入新興市場債券的趨勢可望持續,但個債的挑選更顯關鍵。首先新興市場經濟出現好轉跡象。儘管新興市場出口量持續減緩,但出口總值已趨穩,部份原因在於許多主要新興出口國高度依賴商品,而大宗商品價格彈升使其受惠,油價自今年1月的低檔已向上反彈50%,尤其有利部份新興市場國家。此外,中國經濟已趨穩定,也有助資金陸續回流新興市場債市。事實上,富達新興市場債券基金經理人STEVE ELLIS認為新興市場近期表現亮麗的主因,是受到聯準會延緩升息的激勵。美國聯準會在去年12月首次升息,導致市場氣氛趨於緊張,但整體新興市場資產自其後的表現穩健,令人感到意外。近期聯準會升息機率降溫,也為新興市場債帶來支撐。值得注意的是,STEVE ELLIS指出,目前全球約有近四成的主權債券殖利率為負值,只有約6%的主權債券殖利率高於2%。由於全球無風險利率走低,可提供收益的來源日漸稀少;在此情況下,投資人因而對新興市場債趨之若鶩。隨著避險性資產收益率進一步下跌,市場收益難尋的情況或會惡化,進而為新興市場債券提供更多支撐。美國經濟成長及通膨數據可能轉強,這將重燃市場對美國升息的預期,意味著全球資金流動性將會緊縮,並導致美元走強,恐衝擊整體新興市場債券和風險性資產。但因聯準會決議延後升息,因此投資人追求收益的情況可能持續成為主要短期動力。隨著新興市場債券與成熟市場債券殖利率的差距擴大,預期新興市場債可望繼續吸引資金流入。雖然STEVE ELLIS對投資人追求收益趨勢所帶來的長期效應持保留態度,但在目前的環境下,新興市場債券仍深具投資吸引力。新興市場債券提供具吸引力的收益率,且信用品質相對良好;此外,新興市場債券具備多元的回報來源,有助提高投資組合的分散優勢。(旺報),

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