陸股短線震盪遠景仍看俏

admin — Thu, 05 Jun 2025 16:35:39 +0000

    　匯豐公布最新11月中國PMI估值為50.4，擋下醫學中心？洪秀柱：汙衊，是13個月來首次達到50之上，黃平洋淡定郭建霖感激，顯示大陸經濟正持續回暖；預計陸股短期仍不脫震盪走勢，黃芳蘭等7人嘉檢提當選無效，但明年春天開始政權正式交接，加上季節性利多，中港股市長線行情仍值得期待。
    　近期大陸股市受到塑化劑等利空消息影響，上海綜合指數面臨2000點保衛戰，香港股市亦呈現高檔震盪格局。大陸9月、10月經濟數據因為比較基期低而持續回穩，經濟成長年增率在未來3至4季將可望持續升溫。至於季與季之間的增長，則要看政策力道；整體來說，雖然大陸股市在短期仍不脫震盪走勢，但明年春天政權正式交接，加上季節性利多，中港股市長線行情仍值得期待。
    　經濟撥雲見日出口改善
    　陸港股市在9至10月間轉強，主要是因為經濟成長及企業盈餘預估觸底，加上外資看法轉多、人民幣升值及中共十八大前「維穩」政策所帶動。而近期面臨的負面挑戰也不少，包括人民銀行因為經濟趨穩，寬鬆態度轉趨謹慎，此外，美國財政懸崖及歐債問題也持續影響大陸及香港股市的投資信心，導致短線出現整理。
    　值得留意的是，大陸經濟已見改善，目前看來是屬於L型的復甦。根據9、10月最新的經濟數據顯示，大陸景氣已連續2個月回穩，主要受惠於基礎建設、住宅、消費等內需帶動。在眾利多中，基建投資、鼓勵消費、降稅均為換屆之後刺激經濟的主要手段，尤其出口年增率持續改善，更是市場所高度關注的焦點。比較特別的地方是，從10月出口月增率來看，只有對東協的10月出口保持4.9%的年成長率，而且是屬於低基期的假性改善，未來這部份的數字變化仍需持續密切觀察。
    　另外再看製造業指數。大陸官方PMI已連2個月回升，且10月PMI已達景氣榮枯的分界點50之上，其中新訂單有所增加，但在手訂單呈現下降，顯示企業對未來掌握度仍然不高。另外，匯豐公布最新11月中國PMI估值為50.4，為13個月來首次達到50之上，顯示大陸經濟正持續回暖，是近期較令市場振奮的好消息。
    　官方PMI 連2月回升
    　至於市場資金面，人民銀行持續以逆回購、正回購調節流動性，整體貨幣政策應不致於過度寬鬆，根據人民銀行今年第3季貨幣政策執行報告，人行強調將「綜合運用逆回購、正回購、央行票據、存款準備金率等各種流動性管理工具組合，調節好銀行體系流動性，引導市場利率平穩運行。」換言之，人行將逆回購選項繼續放在首位，且在經濟有轉穩跡象下，未來大陸降息或調降存準率的機會都已降低。
    　經濟Q3落底信心漸恢復
    　由於10月底大陸的銀行體系資金趨緊，導致人民銀行於10月30日在公開市場進行3，950億人民幣逆回購操作，其規模並創下單日歷史新高紀錄，也相當於調降存款準備率，凸顯穩定市場的決心。
    　人民銀行在今年兩度降息及兩度調降存款準備金率後，改以持續進行逆回購的方式向市場釋出短期資金，以維持資金充足，有助於維護市場投資人的信心。值得留意的是，這些動作也反映出人民銀行並不會讓貨幣政策過度寬鬆，造成資金泡沫；事實上，在實體經濟回穩跡象逐漸明確後，人民銀行不需再降息或降存款準備金率促進增長，因為十二五期間中國並不追求如十五、十一五期間高速的經濟成長，而以調整經濟結構為主要目標。
    　而這一波人民銀行大規模逆回購的舉動，顯示大陸政府繼續維穩大陸股市，在此前包括證監會、匯金公司、各大國企、社保基金等，也分別採取了各種作為來穩定股市，且隨著大陸經濟基本面於第3季度落底回升，PMI也有上升的跡象，將有助穩定投資者信心，大陸股市未來上漲潛力仍然高於下跌的風險。
    　胡錦濤全退有利新領導
    　中國共產黨第十八次全國代表大會已經在11月14日閉會，選舉產生新一屆中央委員會和中央紀律檢查委員會共205名委員、171名候補委員，以及130名十八屆中紀委委員，其中習近平擔任新任總書記及中央軍事委員會主席，確定了接棒的領導班底。而比較特別的是，舊班底將全部退出領導核心，習李組成的新政府將可以放手改革，原本外界以為的政治不穩定因素，將可降到最低。等到明年正式接任，新改革措施才會大量出籠。
    　在這次的中共十八大報告中，明確未來8年經濟發展目標，要達到2020年國民生產總值（GDP）較2010年增加一倍，並首次明確提出居民收入倍增目標，如果要達到2020年GDP較2010年成長一倍，意味著這十年間的GDP年均複合增長率至少要有7.17%。顯見未來大陸經濟成長雖不如以往突飛猛進，但穩定成長的局面，在全球景氣低迷的年代中，仍讓市場對其發展具有一定的期望。

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