標籤彙整：引進蘇-35生產線？陸不正面作答

    　大陸10月PMI重回擴張軌道，太景攜手東陽光合資 開發C肝新藥，這將持續強化中國本季經濟擴張的信心。十八大之後，引進蘇-35生產線？陸不正面作答，大陸政權可望順利交班，虹堡科技今日送件申請股票上市，利率寬鬆政策年底前也可望恢復，目前大陸股市估值處於低檔，若後續歐美景氣回穩，配合寬鬆資金面與經濟逐步築底回穩，陸股第4季可望有底部向上機會。
    　自2010年以來，中國經濟成長逐季放緩，今年第3季GDP年成長率為7.4％，為3年來新低，亦低於政府7.5％年成長目標。由於過去成長基期較高、歐美需求放緩、與近年來員工薪資調漲等因素，加上匯率升值，中國出口競爭力逐步放緩，也相對影響製造業表現。
    　大陸官方版10月PMI（製造業採購經理人指數）較9月的49.8，攀升至50.2，符合市場預期。繼9月工業生產、出口和零售銷售加速後，PMI重回擴張軌道將持續強化中國本季經濟擴張的信心。
    　通膨降貨幣政策空間大
    　從PMI組成細項來看，無論是匯豐或官方版PMI的出口訂單指數都見走揚。瑞士信貸也預估，在聖誕節銷售旺季及智慧型手機熱銷下，近期出口可望回復動能，而官方PMI再度回復50以上擴張循環，將有利於景氣循環類股表現。事實上，統計自8月底以來，景氣循環類股表現已優於防禦性類股達11％。
    　雖然今年來中國經濟明顯放緩，但中國第3季GDP年增率降至7.4%，創3年來新低，幾乎可確定已落底，而可喜的是，相較於2011年通膨曾高達6.5%，中國9月CPI也已降至1.9%，提供人行更大的貨幣政策空間。
    　中國9月零售銷售年增14.2％，較市場預期的13.2％多出1％，反映內需消費的支撐力道仍強勁，就業市場亦相對穩健。從細項來看，包括百貨同店增長已由7月谷底水平略有回揚、汽車銷售增速在6、7月連續增速放緩之後也見反彈，8月乘用車銷售年增達12.1％，而澳門博奕收入進一步增長，9月博奕收入年增長12％，較7月的1.5％與8月的5.1％年增率明顯加快。
    　由於人口結構轉變，中國勞動力將日益吃緊，而且服務業的就業機會正快速增加，經濟成長動能正往內需消費傾斜。這也是整體新興亞洲的趨勢，日益擴大的服務業可望撐起就業與消費市場。
    　可喜的是，大陸官方也持續調整經濟結構腳步，將過去以出口導向的結構轉型為內需為主。世界銀行預估2010~2015年中國人民可支配所得年成長率超過12％，在亞洲國家中成長最快。
    　領導交班後陸股可補漲
    　今年全球經濟大受歐債影響，但中國未如2008年推出4萬兆人民幣大規模措施，對於貨幣政策亦謹慎處理，以避免通膨反撲。今年以來僅降息兩次，存款準備率亦仍位於高檔水準。不過最新9月通膨數據已降至1.9％，提供人行更大的貨幣政策空間。而人行亦透過公開市場操作增加貨幣供給，從9月人民幣放款亦有加速情勢，且中長期放款比重增加，可見政府對於刺激政策已開啟綠燈。
    　近期人民幣匯價持續走高，10月底來到6.2373價位，創下1994年以來新高價位，帶動中國股市也有好氣色，MSCI中國指數在歷經5個多月的盤整後，目前已站上所有均線，指數呈現突破區間整理格局，隨領導交班底定，以過去經驗來看，陸股會有補漲機會。
    　美國推出QE3之後，全球資金開始湧向亞洲等新興市場，9月下旬以來，兩岸三地就吸引了8成以上的資金，且大部分流入人民幣ETF，香港H股及人民幣固定收益產品也是吸金重點，因而帶動人民幣匯價再度來到匯改以來新高水準，搭配中國經濟落底回升，陸股也隨之水漲船高，從上證指數止跌回升可見一斑。
    　人民幣續升為陸股加溫
    　自2005年中國首度實施匯改迄今，人民幣兌美元升值逾30%，短線仍將維持走升格局，但在更大的波動幅度下，未來幾年料將以每年平均2~3%速度升值。此外，人民幣邁向國際化持續有所進展。而今年來，大陸人行放寬人民幣兌美元交易幅度、提高QFII額度、放寬債券市場限制等，都大幅提高人民幣國際市場能見度。人民幣長線升值趨勢不改，陸股投資契機就值得期待。
    　十八大之後，大陸政權可望順利交班，先前降息與降存準率等利率寬鬆政策年底前也可望恢復。目前中國股市估值處低檔，若後續歐美景氣回穩，配合寬鬆資金面與經濟逐步築底回穩，落後國際股市表現的中國股市第4季可望有底部向上機會。

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