標籤彙整：《業績-電子零件》毅嘉5月營收月增17％，Q3會更好

    　上證指數的接連破底，亞洲廉航先驅 連6年最佳評比，讓一般投資人對大陸股市幾乎失去信心。目前A股正面臨結構性問題，「宏泰小王子」林鴻森 兼任宏盛建設總經理，股價並無法反映大陸實體經濟狀況；同樣地，《業績-電子零件》毅嘉5月營收月增17％，Q3會更好，國企股受到A股拖累，《產業分析》食品股，愈冷愈開花，一樣無法確切反應基本面；投資人在對待陸股投資時，電業法修法 張景森：第一階段發展綠電，不應太看重市場動能，被剝削 印尼20萬勞工如奴隸， 應以價值投資為最高指導原則。
    　任何股市的投資，卜元神隱兩天交出發言權，基本面是最後的基礎；表面上看現在的A股頻頻破底，但大陸經濟基本面其實有逐漸脫離谷底的跡象。
    　隨著景氣動能續揚，中國大陸經濟指標逐步超越其過去12個月的均值的指標數目持續增加中。譬如根據大和證券編製的10月景氣動能指數顯示，經濟指標超過過去12個月均值的數目，已由前月（指9月）的9個跳升到13個，且當月數值優於上月的數目，也從11個增至14個，顯示大陸的景氣已經開始出現全面復甦。
    　而相較於大陸實體經濟指標開始轉強，上證指數的表現反而是直線探底的弱勢。截至11月28日為止，國企股指數自今年10月4日觸底以來，升幅已達28.3%；若從9月5日的波段低點計算，升幅則達15.3%。但同期間的上證指數卻是分別下跌16.3%及3.1%，顯示國企股與上證指數的走勢完全偏離。
    　以價值投資為最高原則
    　雖然很多投資人常以上證指數當做參考指標，但若從2004~05年的經驗來看，國企股指數在2004/05/17落底，但上證指數遲至2005/06/03才落底，兩者走勢歧異的時間差持續達近13個月，期間的投資報酬率亦為天差地遠的兩著結果，前者出現正報酬28.3%，後者則是負34.2% 。
    　上證指數的接連破底，很容易讓投資人對陸股失去信心。不過，因為A股目前面臨的大多還是結構性問題，並無法反映大陸實體經濟狀況；而國企股同樣也受到A股拖累而無法反映實際，因此投資人在對待大陸資本市場時，最好不要偏重市場動能，而應以重視價值投資的紀律為最高指導原則。
    　國企指數領先上證指數
    　從投資心理來看，當投資人看到上證持續破底，甚至跌破所謂的心理防線2000點大關，確實很難有勇氣繼續投資陸股相關的基金。
    　但是最悲觀時，往往就有最大利潤存在，從基本面表現來看，至少有3大原因可以繼續對陸股抱持樂觀：
    　1.大陸景氣落底回升。
    　2.景氣及企業盈餘成長動能至少可以持續到2013年年中或更長。
    　3.國企股指數已領先上證指數落底。
    　基於這些理由，加上陸股仍存在著結構性的問題，短期間內無法解決的利空影響，可以大膽認定在2013年第一季之前，投資人應可持續布局大陸相關基金，但標的則應以投資在香港或/美國上市公司為主的中國相關基金。
    　法人資金持續流入H股
    　為甚麼要以投資海外的中國相關基金為主呢？主要有以下3個原因：
    　一、國企股指數是領先上證指數落底，而非追隨上證指數破底。明年大陸經濟將穩步復甦，國企股指數未來12個月的盈餘增長動能估計將會開始轉強，目前估計MSCI大陸指數13年的盈餘年增率約8~10% ，高於12年的3~6% ，而上證指數未來12個月的盈餘增長動能仍持平。
    　二、從2004至2005年的發展經驗來看，上證指數落底的時間落後國企股指數約13個月，顯示上證指數與國企股指數未來的本益比溢價空間可望進一步縮減，直到上證開始因景氣回升而上漲為止。
    　三、港股參與者有70%是機構法人，投資主要考量都還是價值面及景氣是否將落底回升；而從機構法人買進香港國企股的金額續創新高來看（見下圖），他們不僅認同大陸景氣已落底回升，並持續看好國企與MSCI大陸的投資前景。
    　相反的，大陸A股的參與者有70%是一般投資人，投資考量以市場動能為主的話，在氣氛未明顯轉好且指數持續破底下，交易興趣持續下降。
    　儘管一般投資人仍半信半疑，但是法人資金流入中國基金的金額卻已創下 2010年7月以來高點；在籌碼相對乾淨的優勢下，H股的後市相當可期。
    　外資近期大幅湧入香港，迫使香港金管局持續賣出港幣來阻升，再加上人民幣逆轉頹勢後再創新高，先前市場擔心大陸內地的資金外流狀況可望逐步緩解。
    　另外，根據匯豐11月大陸製造業採購經理人指數，大陸11月PMI 已上看50.4，是13個月以來首度回正，可見大陸經濟已落底，只是復甦步伐還不確定。
    　目前看起來，大陸勢必朝向「GDP增長低、CPI低以及企業獲利低」等三低環境，這將有利機構法人對大陸股市進行價值投資。國企股主要是法人投資者，對照散戶持續狂賣大陸基金，法人資金從6月底以來卻不斷加碼，其逆向操作讓國企股明年的表現更令市場期待。

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    　中國大陸全國人大今天通過國務院新人事案，5月台指期漲 37點，經大部制改革後的25個部委中，明年七合一選戰 國民黨首波提名 反攻雲林機會大，「50後」（1950年後生）占了8成，國資圖見紅就休 民眾喊不便，其中9個部委換將。
    　大陸第12屆全國人大1次會議第6次全體會議下午在人民大會堂舉行，《業績-電子零件》毅嘉5月營收月增17％，Q3會更好，並通過國務院總理李克強提出的內閣人事草案。
    　由於全國人大日前才通過俗稱「大部制改革」方案，讓大陸國務院部委由27個減到25個，在這25個部委中，共有9個部委換將，分別是外交部長王毅、國防部長常萬全、國家發展和改革委員會主任徐紹史、商務部長高虎城、財政部部長樓繼偉、國土資源部長姜大明、國家民族事務委員會主任王正偉（回族）、國家衛生和計畫生育委員會主任李斌和監察部長黃樹賢。
    　另外，大陸本屆國務院有16個部委首長留任。
    　文匯網報導，大陸新的國務院部委首長，大多年富力強，「50後」成中間力量，占所有部委首長的8成，最年輕的是王正偉，出生於1957年。
    　中國人民銀行行長周小川、住房和城鄉建設部部長姜偉新、環境保護部部長周生賢等5位新內閣首長，都出生在1940年代末期，年齡不會相差太多。
    　此外，國務院這波內閣首長，僅司法部部長吳愛英和李斌是女性。
    　報導說，本屆國務院內閣首長中，社會科學人文專業背景的人士增加，且擁有大學和以上學歷的超過9成，其中包括王毅等共有10名部委首長擁有博士學歷。
    　而且，這些新的部委首長，許多人都曾在不同領域的職位上歷練過。
    　不過，大陸國務院台灣事務辦公室主任、國有資產監督管理委員會等首長，還等待大陸當局進一步公布。1020316
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